Как работают облигации простыми словами: номинал, купон и погашение

Содержание

1. Что такое облигация простыми словами
2. Номинал, рыночная цена и погашение облигации
3. Как и когда платят купон
4. Сколько приносит облигация: пример с цифрами
5. Какие бывают облигации: ОФЗ, корпоративные и по типу купона
6. От чего зависит цена облигации: ставка, срок и надёжность эмитента
7. Частые вопросы
8. Как вести учёт облигаций и купонов в Fundstate

Облигацию часто описывают одной фразой: «вы даёте в долг — вам платят проценты». Это верно, но за этой простотой прячется несколько понятий, о которые новичок спотыкается в первый же день: номинал, рыночная цена, купон, накопленный купонный доход, доходность к погашению. Пока они не разложены по полочкам, непонятно даже базовое — сколько вы реально заработаете.

Эта статья — вводный разбор для того, кто только присматривается к облигациям. Мы пройдём по всей механике: что такое облигация как долговая бумага, чем номинал отличается от цены на бирже, как и когда приходят купоны, какие бывают облигации и от чего зависит их цена. Если вы уже покупали облигации и знаете, что такое НКД, — базовые разделы можно пролистать до части про виды бумаг и цену. Всё остальное написано так, чтобы после прочтения вы понимали, что видите в приложении брокера.

Что такое облигация простыми словами

Облигация — это долговая расписка, оформленная как ценная бумага. Когда компания или государство хотят занять деньги, они выпускают облигации и продают их инвесторам. Покупая облигацию, вы фактически даёте эмитенту в долг определённую сумму, а он обязуется вернуть её в оговорённый срок и всё это время платить вам процент за пользование деньгами.

Ключевое отличие от вклада в банке в том, что облигация — это оборотная бумага. Её можно продать другому инвестору на бирже в любой торговый день, не дожидаясь конца срока. Именно поэтому у облигации есть две «цены», которые новички путают: та, что напечатана на бумаге, и та, по которой она торгуется сейчас. Разберём обе.

У облигации есть эмитент (тот, кто занял), держатель (вы), срок обращения (когда долг вернут) и правила выплат (сколько и когда платят процентов). Всё это фиксируется в момент выпуска и, как правило, не меняется до погашения. Поэтому облигацию называют инструментом с предсказуемым денежным потоком: в отличие от акции, где дивиденды могут отменить, обязательства по облигации эмитент обязан исполнять, пока не обанкротится.

Номинал, рыночная цена и погашение облигации

Номинал — это та сумма, которую эмитент вернёт вам за одну облигацию в конце срока. У подавляющего большинства российских облигаций номинал равен 1000 ₽. Именно от номинала считаются проценты, и именно его вам вернут при погашении.

Рыночная цена — это сколько облигация стоит на бирже прямо сейчас. Она может быть выше или ниже номинала и на табло указывается в процентах от него. Цена 100% означает ровно номинал (1000 ₽), цена 98% — что бумагу можно купить за 980 ₽, а 101,5% — за 1015 ₽. Почему цена гуляет вокруг номинала, разберём в разделе про то, от чего она зависит.

Погашение — это момент, когда срок облигации истёк и эмитент возвращает держателям номинал. Здесь важная деталь, которая примиряет две цены: вне зависимости от того, за сколько вы купили бумагу на бирже, при погашении вам вернут именно номинал. Купили за 980 ₽ и дождались погашения — получите 1000 ₽, то есть 20 ₽ сверху к купонам. Купили за 1015 ₽ — при погашении вернётся 1000 ₽, и эти 15 ₽ разницы уменьшат вашу итоговую доходность. Поэтому цена покупки влияет на реальный заработок так же сильно, как размер купона.

Как и когда платят купон

Купон — это тот самый процент, который эмитент платит за пользование вашими деньгами. Его размер задаётся в процентах годовых от номинала, а выплачивается обычно частями — чаще всего два или четыре раза в год. Если номинал 1000 ₽, а купонная ставка 12% годовых с выплатой раз в полгода, то дважды в год вам приходит по 60 ₽, итого 120 ₽ за год на одну бумагу.

Даты купонов известны заранее и не зависят от того, растёт или падает цена облигации на бирже. Купон капает по календарю, и это делает облигации удобным инструментом для тех, кому нужен регулярный предсказуемый доход.

С купоном связано понятие, которое почти гарантированно собьёт вас с толку при первой покупке, — накопленный купонный доход (НКД). Купоны платят по расписанию, но покупать бумагу вы можете в любой день между выплатами. Чтобы предыдущий владелец не терял проценты, набежавшие за то время, что он держал облигацию, покупатель компенсирует ему эту накопленную часть купона прямо в цене сделки. Выглядит это так: цена облигации на табло 980 ₽, но при покупке спишется, например, 995 ₽ — лишние 15 ₽ и есть НКД, который вы вернёте себе при ближайшей выплате купона целиком. Механика купона и НКД заслуживает отдельного разбора — подробно она описана в статье про купонный доход по облигациям.

Сколько приносит облигация: пример с цифрами

Соберём всё вместе на одном сквозном примере. Цифры здесь иллюстративные, взятые для наглядности, а не реальный выпуск и не рекомендация.

Допустим, вы купили одну облигацию со следующими параметрами:

Параметр	Значение
Номинал	1000 ₽
Купонная ставка	12% годовых
Периодичность купона	2 раза в год (по 60 ₽)
Цена покупки	97% = 970 ₽
Срок до погашения	2 года

За два года владения по этой бумаге к вам приходит четыре купона по 60 ₽ — суммарно 240 ₽ купонного дохода. При погашении эмитент возвращает номинал 1000 ₽, хотя купили вы за 970 ₽, — это ещё 30 ₽ разницы в вашу пользу. Итого на вложенные 970 ₽ за два года вы получаете 240 ₽ купонами плюс 30 ₽ от разницы цены, всего 270 ₽.

Здесь важно различать два способа измерить доходность. Текущая доходность смотрит только на купоны относительно цены покупки: 120 ₽ в год к 970 ₽ — это около 12,4% годовых. Доходность к погашению учитывает ещё и те самые 30 ₽, которые вы дозаработаете при возврате номинала, поэтому она получается чуть выше текущей. Именно доходность к погашению — главная цифра, по которой облигации сравнивают между собой, и именно её показывает биржа рядом с ценой. Считать её вручную неудобно из-за сложных процентов и НКД, поэтому проще прогнать вводные через калькулятор доходности инвестиций и получить готовую цифру.

Какие бывают облигации: ОФЗ, корпоративные и по типу купона

Все облигации удобно делить по двум основаниям — кто выпустил бумагу и как устроен её купон.

По эмитенту выделяют три большие группы. Государственные облигации в России — это ОФЗ (облигации федерального займа), которые выпускает Минфин; они считаются самыми надёжными на внутреннем рынке, потому что должником выступает государство. Практический разбор того, как купить первые такие бумаги, собран в статье про ОФЗ для начинающих. Дальше идут муниципальные облигации — их выпускают регионы и города. И, наконец, корпоративные облигации — долг компаний: они обычно предлагают купон выше, чем ОФЗ, но и риск по ним выше, потому что надёжность отдельной компании ниже, чем государства. Этот компромисс «доходность против кредитного риска» подробно разобран в отдельном материале про корпоративные облигации.

По типу купона облигации бывают с постоянным купоном (ставка зафиксирована на весь срок — вы заранее знаете каждую выплату), с переменным или плавающим купоном (ставка привязана к какому-то ориентиру, например к ключевой ставке ЦБ, и меняется вслед за ним) и дисконтные, у которых купона нет вовсе — доход инвестора образуется за счёт того, что бумага продаётся заметно дешевле номинала, а погашается по полному номиналу.

Для первого знакомства достаточно запомнить простое правило: бумаги с фиксированным купоном ведут себя предсказуемо и удобны для планирования, а плавающий купон защищает от роста ставок, но делает будущие выплаты заранее неизвестными.

От чего зависит цена облигации: ставка, срок и надёжность эмитента

Раз облигация торгуется на бирже, её цена меняется каждый день. Три фактора двигают её сильнее всего.

Первый и главный — ключевая ставка Банка России. Между ценой облигаций и ставкой обратная связь: когда ЦБ повышает ставку, новые выпуски приходят с более высоким купоном, и старые бумаги со «скромным» фиксированным купоном становятся менее привлекательными — их цена падает, чтобы доходность к погашению сравнялась с рынком. Когда ставку снижают, всё работает наоборот: ранее выпущенные облигации с высоким купоном дорожают. Почему именно ключевая ставка так сильно управляет всем долговым рынком, подробно разобрано в статье про ключевую ставку.

Второй фактор — срок до погашения. Чем длиннее облигация, тем сильнее её цена реагирует на изменение ставок. Короткие бумаги, которым осталось жить год-полтора, почти не колеблются: их скоро погасят по номиналу. Длинные, на десять и более лет, могут заметно ходить вверх-вниз ещё долго.

Третий фактор — надёжность эмитента. Чем выше риск, что должник не расплатится, тем большую доходность требует рынок в компенсацию, а значит, тем ниже цена бумаги при прочих равных. Именно поэтому облигации крепкого государства или большой устойчивой компании стоят дороже (и приносят меньше) при том же сроке, чем бумаги эмитента с шатким финансовым положением. Высокая доходность на табло — почти всегда плата за повышенный риск, а не подарок.

Частые вопросы

Что такое облигации простыми словами? Это долговая бумага: покупая облигацию, вы даёте деньги в долг государству или компании, а взамен получаете регулярные проценты (купоны) и возврат вложенной суммы (номинала) в конце срока. По сути это оформленный на бирже заём, который можно в любой момент продать другому инвестору.

Можно ли потерять деньги на облигациях? Да, полной гарантии нет. Основной риск — дефолт эмитента, когда должник не может расплатиться по купонам или номиналу; такое случается в основном с ненадёжными компаниями. Кроме того, при продаже облигации до погашения можно получить меньше вложенного, если к этому моменту её рыночная цена упала. При удержании надёжной бумаги до погашения этот второй риск снимается сам собой.

Чем облигации отличаются от вклада? Вклад — это депозит в конкретном банке, а облигация — оборотная бумага, которую можно продать на бирже до срока. Доход по облигации может быть выше, но и колебания цены, и риск эмитента вкладу не свойственны. Прямое сравнение с цифрами есть в разборе, что выгоднее — ОФЗ или вклад.

Когда приходят купоны? По заранее известному расписанию — чаще всего два или четыре раза в год. Точные даты указаны в параметрах выпуска, их видно в приложении брокера. Деньги обычно зачисляются на брокерский счёт, а брокер как налоговый агент, как правило, сам удерживает налог с дохода.

Что выгоднее — ОФЗ или корпоративные облигации? Однозначного ответа нет, это выбор между надёжностью и доходностью. ОФЗ спокойнее, но купон ниже; корпоративные платят больше именно в качестве компенсации за более высокий кредитный риск. Новичку разумно начать с понятных надёжных бумаг и наращивать разнообразие по мере того, как разберётесь в оценке риска.

Как вести учёт облигаций и купонов в Fundstate

Пока облигация в портфеле одна, всё это держится в голове. Но стоит собрать несколько выпусков с разными датами купонов, сроками погашения и ценами покупки — и картина расплывается. Вы помните купонную ставку, но забываете, что купили с дисконтом; видите поступление купона, но не сводите его с уплаченным НКД; знаете доходность по табличке брокера, но не понимаете, сколько заработали фактически с учётом цены входа. Именно на этом стыке номинала, рыночной цены, НКД и реальной доходности новичок и путается, и разобраться с итогом здесь важнее, чем просто совершить сделку.

Отдельного раздела облигаций в Fundstate нет, но вести их удобно в Портфеле акций: покупка облигации заносится как обычная сделка, а купоны — как поступления. Тогда все выплаты собираются в одном месте, а доходность считается вместе с остальным портфелем — без подсчётов в уме и разрозненных табличек брокеров. Заносить сделки можно вручную, а можно загрузить брокерский отчёт — Fundstate поддерживает импорт отчётов Т-Инвестиций, Сбера, ВТБ, БКС, Финама и Альфа-Инвестиций. Когда все бумаги, купоны и даты сведены в один экран, фактическая доходность видна целиком — глубже, чем одна строчка в приложении брокера. Больше идей и разборов по инвестициям и учёту — в журнале Fundstate.