Биржевой стакан: как читать заявки на покупку и продажу

Содержание

1. Что такое биржевой стакан
2. Как читать заявки на покупку и продажу
3. Что такое спред и почему он важен
4. Что показывает объём на каждом уровне цены
5. Предсказывает ли стакан, куда пойдёт цена
6. Для чего стакан реально полезен новичку
7. Частые вопросы
8. Как Fundstate помогает вести учёт после сделки

Вы открываете приложение брокера, находите тикер нужной компании — и видите не только цену, а целую панель из двух колонок чисел. Сверху красные, снизу зелёные, и каждую секунду что-то в них меняется: строки появляются, исчезают, меняются местами. Кажется, что если приглядеться, в этой пляске спрятан секрет — вот-вот станет понятно, пойдёт цена вверх или вниз в следующую минуту. Первое желание новичка — разгадать код и предсказать движение раньше остальных.

Смысл в этой панели действительно есть. Просто не тот, которого ждёт большинство новичков — и разбираться в этом обычно приходится уже после того, как первая заявка исполнилась по цене, которую совсем не ждали.

Эта панель называется биржевым стаканом, или стаканом заявок (в англоязычных источниках — order book). Разберёмся по порядку: что там написано, как это читать и для чего стакан реально пригодится, если вы только начинаете покупать акции.

Что такое биржевой стакан

Биржевой стакан — это список всех невыполненных заявок на покупку и продажу конкретной бумаги, которые прямо сейчас стоят на бирже. Не сделок, которые уже прошли, а именно заявок, которые ждут своей очереди: люди и алгоритмы сказали бирже «куплю по такой цене» или «продам по такой цене», и эти заявки висят, пока их не исполнят или не отменят.

У каждой заявки на бирже есть цена и объём (сколько лотов купить или продать по этой цене). Стакан группирует заявки по цене и показывает две стороны:

• bid («покупка», заявки на покупку) — по каким ценам люди готовы купить прямо сейчас;
• ask («продажа», заявки на продажу) — по каким ценам люди готовы продать прямо сейчас.

Условный пример для акции ценой около 260 ₽ — цифры здесь иллюстративные, реальный стакан выглядит примерно так:

Цена, ₽	Продают (ask), лоты
260,10	340
259,95	610
259,80	150

Спред: 259,80 − 259,50 = 0,30 ₽

Цена, ₽	Покупают (bid), лоты
259,50	220
259,35	480
259,20	90

Верхняя часть таблицы — это желающие продать, чем ближе к спреду, тем выгоднее их цена для покупателя. Нижняя — желающие купить, чем ближе к спреду, тем выгоднее их цена для продавца. Между ними — разрыв, который называется спредом, к нему мы ещё вернёмся.

Как читать заявки на покупку и продажу

Логика простая: если вы хотите купить акцию прямо сейчас, вы покупаете по самой низкой цене продажи — в примере выше это 259,80 ₽. Если хотите продать прямо сейчас — продаёте по самой высокой цене покупки, 259,50 ₽. Это и есть «рыночная цена» в моменте: не одно число, а разница между тем, что готовы заплатить, и тем, что готовы получить.

Строка «259,95 — 610 лотов» читается так: кто-то (или сразу несколько человек) выставил заявку продать 610 лотов по 259,95 ₽, и эта заявка будет ждать, пока цена не дойдёт до неё или пока её не отменят. Здесь есть соблазн сделать вывод: раз объём такой большой, значит, это серьёзный уровень, и цена обязательно к нему притянется. На практике это не так — крупная строка в стакане не бронирует будущее движение цены. Заявку так же легко отменить, как выставить: продавец может передумать и убрать её за секунду до того, как цена дойдёт до этого уровня, и тогда «стена» просто исчезает, не оставив следа. Стакан показывает намерения на текущую секунду, не обязательство на следующую.

Из этого следует практический вывод, который пригодится дальше: заявка в стакане — это ваша заявка ровно до тех пор, пока вы её не отменили и пока её не исполнили целиком или частично. Стакан обновляется в реальном времени, поэтому увиденная минуту назад картина уже могла перестать существовать.

Что такое спред и почему он важен

Спред — это разница между лучшей ценой продажи (самая низкая, top ask) и лучшей ценой покупки (самая высокая, top bid). В нашем примере — 0,30 ₽ на бумаге стоимостью около 260 ₽, то есть чуть больше 0,1% от цены.

Спред — это фактически скрытая стоимость немедленной сделки. Если вы купите по рыночной заявке прямо сейчас и тут же захотите продать, вы потеряете именно на спреде: купили по 259,80 ₽, продать сможете максимум по 259,50 ₽. На ликвидных бумагах (например, крупнейших акциях индекса) спред обычно узкий — доли процента. На бумагах, которыми торгуют мало, он может составлять несколько процентов, и это уже заметная сумма даже на небольшой сделке.

Узкий спред выглядит как признак спокойного, предсказуемого рынка — и в среднем это правда. Но у одной и той же бумаги спред не постоянен: он способен разъехаться в несколько раз буквально за минуты, и это не случайное дрожание цифр. Такое происходит перед важными новостями по компании, в первые и последние минуты торговой сессии, когда часть участников ещё не подключилась или уже вышла из рынка. В эти моменты объём в стакане с обеих сторон резко редеет — а вот почему это связано именно с объёмом на уровнях цены, а не только со спредом, разберём в следующем разделе.

Что показывает объём на каждом уровне цены

Объём в каждой строке стакана — это сумма всех выставленных заявок по этой цене, не одна заявка. Строка «259,35 — 480 лотов» может означать одного крупного участника, который поставил 480 лотов разом, а может — сотню разных людей, каждый из которых выставил в среднем по 5 лотов, и биржа сложила их вместе. Для новичка эта разница почти не видна: сам стакан не показывает, сколько именно заявок стоит внутри одной строки цены.

Отсюда вытекает и предыдущая мысль про «стены»: большая цифра объёма читается как «здесь все хотят купить», хотя за ней с равным успехом может стоять один игрок с крупной суммой или множество мелких частных заявок, случайно оказавшихся на одной цене. Ни то, ни другое не говорит о том, куда пойдёт цена — это только фиксация того, что прямо сейчас на этом уровне есть спрос или предложение определённого размера.

Полезнее смотреть на объём не построчно, а в целом — насколько «толстый» стакан с обеих сторон. Если суммарный объём в первых нескольких строчках bid и ask заметный, а разница между bid и ask (спред) небольшая, значит, бумага ликвидная: купить или продать заметный объём можно, почти не сдвинув цену. Если строчки редкие, а объёмы маленькие — это тонкий стакан, и даже небольшая по меркам рынка сделка способна ощутимо подвинуть цену вверх или вниз, просто потому что заявок на встречной стороне не хватает, чтобы её поглотить.

Предсказывает ли стакан, куда пойдёт цена

Вернёмся к вопросу, с которого всё началось: если приглядеться к пляшущим строчкам, можно ли понять, куда пойдёт цена в следующую минуту? Стакан обновляется каждую секунду и на вид похож на живой пульс рынка, который вот-вот выдаст направление. На деле он его почти никогда не выдаёт, и вот почему.

Во-первых, стакан показывает только неисполненные лимитные заявки — то есть намерения тех, кто готов ждать своей цены. Заявки, которые исполняются мгновенно (рыночные), в момент подачи в стакане не видны вообще: они сразу «съедают» ближайшие строчки с противоположной стороны. Значительная часть реального объёма торгов проходит именно так, минуя стакан как видимый список.

Во-вторых, любую лимитную заявку можно отменить в любой момент до исполнения — и это происходит постоянно, в том числе крупными участниками, которые технически способны выставлять и снимать заявки за доли секунды. Строка объёма, которую вы видите, — это снимок текущего состояния, а не обязательство продавца или покупателя стоять на этой цене до конца. То, что выглядит поддержкой или сопротивлением на уровне цены, часто оказывается именно этим — снимком, а не прогнозом.

В-третьих, у стакана нет памяти и нет доступа к информации, которой ещё не произошло: он не знает про завтрашнюю новость, отчётность или решение по ставке. Всё, что в нём есть, — это то, что участники рынка готовы сделать прямо сейчас, с уже известной им информацией. Попытка прочитать в этих цифрах будущее — это то же самое, что пытаться угадать следующий ход в шахматной партии, глядя только на положение фигур: позиция реальна, но следующий ход зависит от решения, которое ещё не принято.

Именно поэтому профессиональные трейдеры, которые действительно анализируют стакан для очень краткосрочных сделок, смотрят не на разовый снимок, а на динамику: как быстро появляются и исчезают заявки, меняется ли соотношение объёмов bid и ask в течение минут. Это отдельная, сложная дисциплина, которая не заменяет и не отменяет анализ самой компании — отчётность, долговую нагрузку, дивидендную политику. Для частного инвестора с горизонтом в месяцы и годы стакан вообще не тот инструмент, который стоит изучать ради прогноза: он про секунды и минуты, а не про то, вырастет ли бизнес компании за следующий год.

Для чего стакан реально полезен новичку

Если стакан не предсказывает движение цены, возникает закономерный вопрос — а зачем его вообще открывать? Ответ прозаичнее, чем хотелось бы новичку в поисках секрета, но от этого не менее практичный: стакан помогает выставить разумную цену для заявки, а не переплатить или недополучить при продаже.

Разница между двумя типами заявок здесь ключевая. Рыночная заявка исполняется мгновенно по лучшей доступной цене — вы гарантированно купите или продадите, но по той цене, которая окажется в стакане в момент исполнения, а не по той, что видели секунду назад. На тонком стакане с редкими строчками это может означать заметно худшую цену, чем ожидалось: заявка «съедает» подряд несколько уровней. Лимитная заявка, наоборот, исполняется только по указанной вами цене или лучше — вы контролируете цену, но не контролируете, исполнится ли заявка вообще и когда.

Именно тут стакан и пригождается: посмотрев на текущие bid и ask, можно выставить лимитную заявку осмысленно — не «в воздух», а с пониманием, где сейчас реальный спрос и предложение. Разумная тактика для новичка: выставить лимитную заявку на покупку по цене чуть выше текущего bid (это увеличивает шанс на исполнение) вместо рыночной заявки, которая на неликвидной бумаге рискует исполниться заметно дороже показанной на графике цены. Подробнее о том, как устроена сама механика сделки — лот, тип заявки, комиссии — разобрано в статье как купить первую акцию; стакан там упомянут вскользь, здесь же — полный разбор именно этой части.

Про терминал и сам доступ к стакану: он появляется в приложении брокера после того, как открыт счёт — если вы ещё на этом шаге, это отдельная тема, разобранная в статье как открыть брокерский счёт.

Возвращаясь к сцене, с которой начали: пляшущие строчки на экране — это не код, который нужно разгадать, чтобы предсказать будущее. Это просто снимок того, кто и по какой цене готов торговать прямо сейчас. Вся практическая ценность стакана укладывается в один вопрос — не «куда пойдёт цена», а «по какой цене разумно выставить свою заявку», — и ответ на него виден сразу, без всякой расшифровки.

Частые вопросы

Стакан обновляется в реальном времени? Да, изменения — новые заявки, отмены, исполнения — отражаются в стакане практически мгновенно, с задержкой в доли секунды. Именно поэтому строки постоянно меняются местами и обновляются, даже если вы просто смотрите на экран.

Почему в стакане нет моей заявки, хотя я её выставила? Скорее всего, ваша заявка стоит на цене, которая сейчас не входит в отображаемые несколько ближайших уровней — терминалы обычно показывают лишь верхнюю часть стакана по обе стороны от спреда, а не весь список целиком. Если заявка лимитная и цена далека от рынка, она может просто быть ниже видимой глубины стакана.

Можно ли по стакану понять, куда пойдёт цена в ближайшие минуты? В общем случае — нет, и именно в этом главное заблуждение новичков про стакан. Он показывает текущие намерения участников, а не будущие события; крупные заявки могут исчезать так же быстро, как появились. Для анализа перспектив компании стакан не подходит вообще — для этого нужна отчётность и фундаментальные показатели, а не список заявок.

Что такое «толщина» стакана и почему она важна? Так неформально называют суммарный объём заявок на нескольких ближайших уровнях цены. Толстый стакан (много заявок с обеих сторон) означает, что купить или продать заметный объём можно, почти не сдвинув цену, — бумага ликвидная. Тонкий стакан означает обратное: даже небольшая сделка способна ощутимо подвинуть цену.

Нужно ли смотреть в стакан перед каждой сделкой? Для инвестора с горизонтом в месяцы и годы — не обязательно на постоянной основе, но полезно один раз оценить перед выставлением заявки: если бумага ликвидная и спред узкий, разница между рыночной и аккуратно выставленной лимитной заявкой обычно небольшая. На неликвидных бумагах или при заметной сумме сделки взгляд в стакан перед заявкой стоит потраченной минуты.

Чем стакан отличается от графика цены? График (свечи) показывает историю уже совершённых сделок — как менялась цена во времени. Стакан показывает не историю, а текущие невыполненные заявки, которые ещё только могут стать сделками. Это взаимодополняющие, но разные срезы одного и того же рынка.

Как Fundstate помогает вести учёт после сделки

Стакан решает узкую, но конкретную задачу — по какой цене прямо сейчас разумно выставить заявку. На этом его роль заканчивается: как только сделка исполнена, важна уже не картина в стакане, а то, что произошло с вашим портфелем. По какой цене реально прошла покупка с учётом комиссии брокера. Как эта бумага встроилась в общую картину счёта рядом с остальными позициями. Придут ли по ней дивиденды и когда.

Ничего из этого стакан не покажет — вопрос заявки закрывается в момент исполнения, а вопрос учёта только начинается. Fundstate ведёт портфель акций: сделки, дивиденды и операции по счёту в одном месте, вручную или через импорт брокерского отчёта — так к моменту, когда бумаг в портфеле станет много, не придётся восстанавливать историю по памяти. А когда встанет следующий вопрос — не «по какой цене купить», а «что вообще покупать» — для отбора бумаг по метрикам есть отдельный разбор: скринер акций.