Почему инвестировать по хайпу — путь купить на пике

Содержание

1. Когда все вокруг вдруг заговорили об одной акции
2. Почему хайп появляется только после роста
3. Кто продаёт, когда вы покупаете
4. Почему FOMO заставляет пропускать проверку
5. Значит ли это, что хайповый актив обязательно упадёт
6. Что проверить вместо того, чтобы довериться ажиотажу
7. Частые вопросы
8. Как Fundstate помогает не покупать вслепую

Мне написала подруга: «Слушай, а ты уже купила вот эту акцию, про неё все пишут?» Я как раз накануне видела этот тикер в трёх разных телеграм-каналах и в ленте у знакомого блогера — и на секунду правда почувствовала, что опаздываю. А потом задала себе один простой вопрос: если об этом активе узнала я, узнала подруга, которая вообще не следит за биржей, и об этом написали в новостях — кто, собственно, ещё не купил? И кто, наоборот, уже продаёт?

Вот в этом вопросе — весь смысл этой статьи. Дело не в том, успеете ли вы купить то же самое, что купили все вокруг. Дело в том, что к моменту, когда об активе заговорили массово, кто-то на этой самой сделке уже вышел — с прибылью, которую заработали как раз те, кто зашёл раньше и тише.

Когда все вокруг вдруг заговорили об одной акции

Есть простой и обманчивый ход мысли: если тему обсуждают везде — в чатах, в новостях, в разговоре с человеком, который в принципе не интересуется биржей, — значит, что-то в ней действительно есть. Рынок как будто уже проголосовал, эксперты как будто уже подтвердили идею, и остаётся только не опоздать.

На деле массовое обсуждение — это не подтверждение, а следствие. Актив не попадает в заголовки, потому что вырос: сначала он должен вырасти, причём достаточно сильно и достаточно заметно, чтобы про него вообще стоило писать. Заметность требует времени и требует уже случившегося движения цены. Пока актив тихо дорожал на 5% в месяц, о нём почти никто не писал — не потому что это было не важно, а потому что тихий устойчивый рост плохо продаётся как новость. Хорошо продаётся резкий скачок, который уже произошёл и который можно красиво описать в заголовке.

Почему хайп появляется только после роста

Здесь стоит разобрать механику по шагам, потому что она не случайна и не зависит от конкретного актива. У заметности есть своя цепочка: сначала должно случиться движение цены, достаточно резкое, чтобы его заметили самые внимательные — трейдеры, узкие тематические форумы, аналитики. Затем об этом движении должны написать первые блогеры и медиа помельче. Потом это подхватывают крупные каналы и федеральные СМИ. И только на этом, последнем шаге новость доходит до человека, который вообще не следит за рынком специально, — до той самой подруги, которая пишет «а ты уже купила?».

Каждый из этих шагов занимает время. И к тому моменту, когда новость доходит до самого широкого круга — то есть до вас, если вы не проводите день, читая биржевые терминалы, — существенная часть роста, ради которого всё это обсуждают, чаще всего уже произошла.

Историю GameStop в январе 2021 года часто вспоминают как символ хайпа, и на её примере это особенно хорошо видно. В начале января 2021 года акция стоила около 17 долларов. К концу месяца, 27–28 января, в моменте она доходила почти до 500 долларов — это уже после того, как основная часть движения случилась внутри узкого сообщества трейдеров на форуме Reddit, которые обсуждали идею неделями до того, как о ней вообще заговорили в федеральных новостях. Человек, узнавший об этой акции из вечернего выпуска новостей, узнал о ней уже на самом верху: буквально через несколько дней, после ограничений на торговлю у нескольких брокеров, цена потеряла больше 80% от этого пика.

Возникает встречный вопрос: если для того, чтобы попасть в заголовки, активу нужно уже сильно вырасти — кто в это время успел заработать, пока вы только узнавали название тикера?

Кто продаёт, когда вы покупаете

Ответ простой и не особенно приятный: заработали те, кто зашёл раньше, тише и без всякого ажиотажа — а выходят они как раз в тот момент, когда ажиотаж достигает пика и подтягивает новых покупателей.

Разберём это на упрощённом примере с цифрами — это иллюстрация механизма, а не прогноз по какой-то конкретной бумаге. Представим актив, который полгода назад стоил 100 ₽ и никого не интересовал. За эти полгода он вырос до 400 ₽ — рост уже произошёл, просто тихо, без заголовков и без ажиотажа. Когда об этом активе наконец заговорили в новостях и чатах, вы вложили 100 000 ₽ по цене 400 ₽ за штуку и купили 250 штук. Тот, кто купил тот же самый актив по 100 ₽ полгода назад, продаёт вам свою долю с прибылью в 300% — то есть на каждые ваши 100 000 ₽ он фиксирует прибыль, а вы становитесь новым держателем на самом верху уже случившегося роста. Если после этого цена откатится хотя бы до 320 ₽ — а откат на 20% от пика после ажиотажной волны совсем не редкость, — на бумаге вы уже теряете 20 000 ₽ из своих 100 000 ₽, а тот, кто продал вам актив, свою прибыль давно зафиксировал и в этой просадке не участвует.

Это и есть механизм: хайп не создаёт новых денег, он перераспределяет прибыль от тех, кто зашёл рано, к тем, кто заходит поздно и по более высокой цене. Причём чем громче обсуждение, тем больше новых покупателей нужно ранним держателям, чтобы выйти без просадки цены, — а значит, у самого шумного момента ажиотажа есть встроенный стимул для тех, кто уже в прибыли, продавать именно сейчас.

Почему FOMO заставляет пропускать проверку

Логично спросить: если механизм настолько прямолинейный, почему на него до сих пор попадаются? Кажется, что дело в лени или невнимательности — не удосужились свериться с показателями компании, поленились посчитать. На деле это не про лень, а про встроенную реакцию на угрозу упущенной выгоды: страх пропустить возможность, который в англоязычной среде называют FOMO (fear of missing out), запускает то же ощущение срочности, что и реальная опасность, — и в этом состоянии человек физически хуже способен на спокойный анализ.

Когда кажется, что решение нужно принять прямо сейчас, иначе поезд уйдёт, мозг переключается в режим быстрого реагирования, а не медленной проверки фактов. Именно поэтому люди, которые в обычной жизни тщательно сравнивают цены на бытовую технику перед покупкой, при виде растущего графика вкладывают крупную сумму за десять минут, не открыв ни одного отчёта компании. Ощущение срочности здесь создаёт не сам актив, а обсуждение вокруг него — толпа людей, которые как будто уже приняли решение, психологически действует как социальное доказательство: раз все покупают, значит, это разумно.

Значит ли это, что хайповый актив обязательно упадёт

Здесь важна честность: нет, не обязательно. Не каждая хайповая история заканчивается обвалом — некоторые активы, которые в какой-то момент стали предметом массового обсуждения, продолжают расти месяцами и годами после этого. Массовое внимание само по себе не приговор.

Но тогда встаёт другой вопрос: если не каждый хайп заканчивается крахом, по какому признаку вообще отличить актив, который просто стал популярным, от актива, который стал популярным и одновременно опасно переоценённым?

Здесь полезно развести две разные вещи, которые ажиотаж постоянно смешивает: внимание к активу и стоимость бизнеса за этим активом. Вот как обычно выглядит цепочка внимания относительно цены:

Стадия	Что происходит с ценой	Что видно в новостях и чатах	Кто обычно покупает на этой стадии
Актив никому не интересен	Движение только начинается, часто медленное и незаметное	Тема нигде не всплывает	Те, кто следит за показателями заранее, без спешки
Актив уже заметно вырос	Значительная часть роста уже случилась	Первые упоминания в узких кругах, тематических форумах и чатах	Более опытные участники, зашедшие раньше основной массы
Актив попал в заголовки, о нём говорят все	Рост может замедляться или уже разворачиваться	Массовые новости, посты в соцсетях, вопросы «а ты уже купил?» от людей, далёких от инвестиций	Новички, реагирующие на ажиотаж, а не на показатели

Хороший пример того, как пик внимания и пик цены могут совпасть буквально в один день, — история Dogecoin в мае 2021 года. Криптовалюта росла на протяжении нескольких месяцев во многом на волне упоминаний в соцсетях и достигла максимума около 0,73–0,75 доллара 8 мая 2021 года — в тот самый день, когда Илон Маск вёл эфир американского шоу Saturday Night Live и публично говорил о ней. В прямом эфире этого шоу цена обвалилась примерно на 30% в течение нескольких часов, а в последующие месяцы актив потерял большую часть достигнутого роста. Момент максимального медийного внимания и момент максимальной цены здесь оказались одним и тем же моментом — что довольно точно описывает саму суть проблемы: к тому времени, когда о активе знают уже все, откладывать почти нечего.

Что проверить вместо того, чтобы довериться ажиотажу

Если массовое внимание — не сигнал к покупке, то что тогда сигнал? Вот на что стоит смотреть вместо заголовков и обсуждений в чатах.

Финансовые показатели компании за активом — выручка, прибыль, долговая нагрузка. Это то, что можно быстро сверить по цифрам, а не по чужому мнению в комментариях; о видах рисков, которые при этом стоит держать в голове, отдельно разобрано в статье про виды инвестиционных рисков.

Насколько цена уже опередила показатели бизнеса. Если выручка компании растёт на 15% в год, а котировки за месяц выросли в три раза, это расхождение само по себе повод насторожиться, а не повод спешить.

Кто именно говорит об активе и какой у него интерес. Блогер, который уже держит крупную позицию, объективно заинтересован в притоке новых покупателей — его энтузиазм не независимая оценка, а часть той же цепочки распространения хайпа, о которой шла речь выше.

Что случится, если ажиотаж утихнет через месяц. Сможете ли вы спокойно держать актив без ежедневных новостей о нём, опираясь на то, что знаете о бизнесе за ним, — или вся уверенность в покупке держалась только на том, что все вокруг тоже покупали.

Размер позиции относительно всего портфеля. Даже если решение купить всё-таки принято осознанно, а не на эмоции срочности, входить на всю сумму сразу под влиянием момента — отдельный риск, роднящий эту ошибку с другой: о том, почему торговля с плечом особенно опасно сочетается именно с импульсивными решениями, у нас есть отдельный разбор.

Стоит отдельно отделить эту мысль от родственной, но другой: желание разбогатеть быстро, только выбрав удачный актив, — это в принципе отдельная и во многом иллюзорная стратегия, подробнее — здесь. Хайп — лишь один конкретный механизм, через который эта иллюзия чаще всего и реализуется на практике: не абстрактная мечта быстро разбогатеть, а вполне конкретная покупка в конкретный четверг, потому что «все вокруг обсуждают».

Частые вопросы

Что такое хайп в инвестициях? Это состояние, когда актив попадает в массовое обсуждение — новости, соцсети, разговоры людей, далёких от инвестиций, — обычно после того, как значительная часть роста его цены уже произошла. Хайп описывает внимание к активу, а не его реальную стоимость.

Как понять, что актив на хайпе, а не просто растёт заслуженно? Прямого признака нет, но полезный ориентир — сравнить темп роста цены с темпом роста реальных показателей бизнеса за ней. Если цена оторвалась от показателей значительно сильнее, чем обычно бывает, это повод проверить компанию отдельно, а не довериться самому факту обсуждения.

Значит ли это, что нужно всегда ждать, пока ажиотаж утихнет, прежде чем покупать? Нет, и это отдельная ошибка — специально ждать «подходящего момента» тоже дорого обходится, об этом отдельная статья. Речь не о том, чтобы тянуть с решением, а о том, чтобы не покупать именно потому, что все вокруг обсуждают актив прямо сейчас — решение стоит принимать по показателям в любой момент времени, не по громкости новостного фона.

Можно ли вообще заработать на активе, который стал хайповым? Да, некоторые популярные истории продолжают расти месяцами после того, как о них заговорили массово, — массовое внимание не гарантирует падение. Вопрос не в том, упадёт ли конкретно этот актив, а в том, на основании чего принимается решение о покупке: на основании показателей или на основании того, что тема на слуху.

Чем плоха покупка по совету из чата или от блогера? Тем, что у автора совета почти всегда уже есть позиция в этом активе, и приток новых покупателей ему выгоден — его уверенность не независимая оценка, а часть того же механизма распространения хайпа. Стоит относиться к такому совету как к отправной точке для собственной проверки, а не как к готовому решению.

Как не поддаться FOMO, если все вокруг говорят об одном и том же активе? Помогает простое правило: прежде чем покупать, потратить время на проверку показателей ровно так, как если бы никто вокруг об этом активе не говорил. Если после спокойной проверки решение всё ещё выглядит разумным — оно, скорее всего, было разумным и без ажиотажа; если единственный аргумент — «все покупают», это и есть сигнал остановиться.

Как Fundstate помогает не покупать вслепую

Массовое обсуждение актива ничего не говорит о том, оправдана ли его цена реальными показателями компании — а это ровно тот вопрос, который стоит проверить до, а не после покупки. В скоринге акций Fundstate можно быстро сравнить заинтересовавшую вас на хайпе компанию с остальными по производным метрикам отчётности — вместо того чтобы опираться на то, что об этой компании говорят в чате.